Le cours du dollar rythme les échanges mondiaux raréfiés par la crise. Le billet vert semble engagé dans une inexorable dégringolade, qui handicape les velléités exportatrices européennes mais empêche l’envolée du prix du pétrole sur le Vieux Continent. Curieuse situation d’attente, où la Chine, sa monnaie et ses colossales réserves de change jouent le rôle d’un impassible arbitre, en réalité coincé entre la nécessité de se dégager de l’emprise du dollar faiblissant, pour éviter l’érosion de ses créances sur l’Oncle Sam, et celle de conserver au yuan sa sous-évaluation, pour pouvoir freiner la chute de ses exportations. Illustration par deux articles :
I – La faiblesse du dollar menace la reprise mondiale
Vendredi 16 octobre dans la matinée, l’euro se situait à quelques encablures du seuil de 1,50 dollar. A 1,4967 dollar, il était à son plus haut niveau depuis quatorze mois. Et les experts le voient déjà atteindre rapidement le seuil de 1,51 dollar, voire 1,55 en raison de l’optimisme des investisseurs sur la reprise, qui les incite à prendre des risques en investissant hors des Etats-Unis.
Depuis plusieurs semaines, la planète s’alarme de la chute du dollar qui se poursuit inexorablement, entraînant l’envolée des autres monnaies. Les ministres des finances canadien et néozélandais ne cessent de rappeler leurs inquiétudes concernant la hausse de leurs propres devises. Plusieurs pays d’Asie sont intervenus, le 8 octobre, sur le marché des changes pour acheter des dollars afin de freiner la progression de leur monnaie.
Jeudi, le ministre des finances japonais, Hirohisa Fuji, a déclaré que “le travail d’un gouvernement est de stabiliser la valeur de sa monnaie”, précisant que lors des derniers sommets des pays du G-7 et du G-20, il avait rappelé à ses homologues qu’ils devaient éviter les dévaluations compétitives.
Le président de la Banque centrale européenne, Jean-Claude Trichet, s’est une nouvelle fois alarmé des effets d’une excessive volatilité des taux de changes, la qualifiant d’“ennemi” pour l’activité économique. Il a rappelé qu’il était “extrêmement important” que les autorités américaines prônent leur volonté d’avoir un dollar fort.
L’Europe s’inquiète de la vigueur de l’euro – qui a gagné 18,6 % face au dollar depuis mars. Cette bonne santé risque de handicaper l’espoir d’une reprise pour 2010. Si on est loin du record de 1,60 dollar atteint en juillet 2008, le taux de change de l’euro pondéré par les échanges commerciaux, lui, est déjà au plus haut depuis cette même date, traduisant une dégradation de la compétitivité de la zone euro en matière d’exportations au niveau mondial.
“Ce type d’intervention orale ne freinera pas la hausse de l’euro puisqu’il s’agit surtout de la baisse du dollar”, jugent les économistes de Natixis. “Et les autorités américaines ne semblent pas gênées par la dépréciation du dollar, qui leur permet de réduire leurs déséquilibres plus facilement.”
Tout comme la Chine, qui a lié sa monnaie au dollar, les Etats-Unis profitent de la baisse du billet vert pour relancer leurs exportations au moment où la demande interne, moteur de la croissance, pâtit de la remontée de l’épargne.
L’Amérique se contente pour le moment d’incantations verbales, rappelant sa volonté d’avoir d’un dollar fort. Jeudi, interrogé sur la chaîne de télévision CNBC, le secrétaire au Trésor américain, Timothy Geithner, a même évité de répondre à une question sur l’action du gouvernement pour empêcher la baisse du billet vert. Il s’est étendu sur le fait que le dollar s’était révélé être la monnaie refuge par excellence au plus fort de la crise. “C’est quelque chose de très important” et nous “devons faire en sorte” que cela dure, a-t-il indiqué.
Dans son rapport semestriel sur les changes, le département américain du Trésor s’est aussi abstenu d’accuser la Chine de manipuler sa devise. Il souligne juste que Pékin constitue des réserves de change à un rythme qui menace les efforts de réduction des déséquilibres économiques mondiaux.
“Pour autant, la baisse du dollar n’est bonne pour personne”, jugent les experts de Natixis. “Les Etats-Unis n’ont en particulier pas intérêt à un dollar trop faible car ils doivent continuer à attirer les capitaux pour financer leur déficit courant. Et les pays asiatiques ne peuvent continuer à accumuler des réserves de changes indéfiniment car cela contribue à alimenter les bulles sur certaines classes d’actifs (matières premières…).”
Selon eux, la pression internationale pourrait mettre fin à la baisse du dollar. “En Europe, les milieux patronaux pourraient faire pression sur les politiques, qui agiront à leur tour. Enfin, pour stabiliser le dollar, il faudra d’abord que la Réserve fédérale mette fin à sa politique monétaire non conventionnelle, c’est-à-dire pas avant 2010.”
Le financier milliardaire américain George Soros a estimé, jeudi, que la situation sur le marché des devises était “chargée de danger” et a plaidé pour une régulation mondiale sur les changes.
Le Monde
- II – Les USA critiquent la Chine, jugent le yuan “rigide” et sous-évalué
Les Etats-Unis s’inquiètent de la “rigidité” du yuan et de “l’accélération de l’accumulation des réserves de change” de la Chine, dont ils jugent toujours la monnaie sous-évaluée, indique un rapport du département du Trésor américain publié jeudi.
“La rigidité du yuan et la nouvelle accélération de l’accumulation des réserves de changes” de la Chine “sont toutes deux des motifs de graves inquiétudes”, écrit le Trésor dans son rapport semestriel sur le cours des devises des principaux partenaires économiques des Etats-Unis.
“Cela devrait être corrigé afin de favoriser la fondation d’une économie mondiale plus forte et plus équilibrée en accord avec les principes du G20. Le Trésor reste d’avis que le yuan est sous-évalué”, ajoute ce rapport présenté au Congrès des Etats-Unis.
Comme dans son rapport précédent, publié en avril, le Trésor est arrivé à la conclusion qu’aucun des grands partenaires commerciaux des Etats-Unis n’a “manipulé ses taux de change pour éviter d’ajuster sa balance des paiements, ou pour obtenir indûment des avantages comparatifs”.
Affirmant que la monnaie chinoise s’est maintenue à un niveau stable face au dollar au deuxième trimestre, après s’être dépréciée au premier, le Trésor écrit que “cette absence de mouvement du yuan a contribué à une pression à la hausse sur d’autres monnaies plus flexibles de la région”, et que “plusieurs” pays émergents d’Asie du Sud-est “sont intervenus sur le marché des changes pour ralentir le rythme” de la montée de leur devise.
Pour le Trésor, “bien que la politique d’ensemble de la Chine ait joué un rôle d’amarrage important pour l’économie mondiale en 2009 et ait permis une réduction de son excédent courant, le manque de flexibilité récent du yuan et l’accumulation renouvelée de réserves de changes en Chine risquent d’annuler une partie des progrès accomplis en direction d’une réduction des déséquilibres économiques mondiaux”.
Lors de leur sommet de Pittsburgh, aux Etats-Unis, en octobre, les pays avancés et émergents réunis au sein du G20 se sont engagés à travailler “de concert” pour réduire les déséquilibres économiques mondiaux et assurer que leurs “politiques budgétaires, monétaires, de change, commerciales et structurelles forment un ensemble cohérent”.
Alors que le dollar a fortement baissé sur le marché des changes depuis le début du second semestre, un haut responsable de la banque centrale chinoise, avait alors affirmé que la stabilité du billet vert était un élément crucial de la reprise économique mondiale.
La Chine, qui détient les plus grosses réserves de changes de la planète, a annoncé mercredi que celles-ci dépassaient les 2.272 milliards de dollars fin septembre et qu’elles avaient progressé de plus de 19% en un an.
Romandie News
