Pour tenter de relancer l’économie atone, la Banque d’Angleterre a annoncé jeudi 9 février une nouvelle injection de liquidités dans l’économie britannique de 50 milliards de livres (59,6 milliards d’euros). Cette troisième opération de “quantitative easing” depuis 2009 était attendue des marchés alors que la croissance patine et que le pays pourrait retomber en récession au premier trimestre 2012.
L’assouplissement quantitatif consiste pour une banque centrale à acquérir des titres de dette d’entreprises ou d’Etats pour les aider à se refinancer et apporter ainsi une bouffée d’oxygène à l’économie. Cela revient à faire marcher la planche à billets. Si la Réserve fédérale américaine et la Banque d’Angleterre sont des adeptes de cette stratégie, la banque centrale européenne y est réticente au nom de sa mission de maintien de la stabilité des prix.
A l’évidence, lors de sa réunion qui s’est tenue mercredi et jeudi, le comité monétaire de l’institut d’émission de sa Majesté n’a pas jugé durable le léger frémissement de l’activité observé depuis le début de l’année. En effet, sous les effets de la cure d’austérité sans précédent que connaît aujourd’hui le pays, la baisse du pouvoir d’achat en terme réels, la montée du chômage et la réduction par les ménages de leur endettement, la consommation continue d’être languissante. Les ventes de détail ont chuté de 0,3% en janvier.
RÉTICENCES DES BANQUES
Par ailleurs, la crise de la dette souveraine entrave la relance par les exportations. La zone euro absorbe en effet les deux cinquièmes des ventes britanniques à l’étranger. En outre, les réticences des banques, soucieuses de reconstituer leur bilan, à prêter aux PME gênent la reprise des investissements.
Le recul de l’inflation qui est passé à 4,2% en décembre contre 4,8% en novembre et 5,2% en septembre a facilité ce troisième train de ” quantitative easing “. La hausse des prix pourrait encore ralentir à 2% à la fin de 2012 tandis que les taux d’intérêt bas (0,5%) ne devraient pas augmenter cette année, ni probablement en 2013. “Alors que l’inflation poursuit sa pente descendante, la politique monétaire est la seule arme dont disposent les autorités pour tenter de sortir l’économie de l’ornière. Mais l’opération devra être répétée pour espérer une semblant de reprise cette année au troisième trimestre”, estime Michael Saunders de Citi.
A ce jour, l’injonction de liquidités depuis mars 2009, s’élève à 325 milliards de livres. En rachetant pour 50 milliards de livres d’obligations d’Etat britanniques, la Banque d’Angleterre réduit le coût de financement de la dette et agit sur la demande. Le Royaume-Uni reste très endetté avec une dette totale, privée et publique, représentant 507% du produit intérieur brut (PIB) à la mi 2011 contre 487% à la fin 2008 et 310% en 2000. Ce qui n’a pas empêché le taux d’intérêt que l’Etat doit payer pour refinancer les bons du trésor britannique à dix ans de descendre récemment sous les 2% en raison de l’appui des marchés à la politique de réduction du déficit budgétaire et de la souplesse qu’offre la non participation à l’euro.
